人民幣匯率及其他 陳破空 日元大貶值：人民幣如泰山壓頂 今年六月中旬的一個多星期裡，作為世界第二經濟強國、亞洲頭號經濟霸主的日 本，再一次出現日元大幅貶值的風潮。從一百三十八日元對一美元的價位，大幅下 滑到六月十五日為止的一百四十五日元對一美元，這是八年來日元的最低價位。而 在一九九五年，日元對美元的比價曾經是八十比一。 日元貶值，固然反映了日本泡沫經濟的破滅和日本經濟的真正衰退，但這並不只 是日本的事情，決不能小看日元貶值，它對中國大陸和香港的經濟都有舉足輕重的 影響。 在那震動環球的一個星期裡，受日元大貶值的影響，香港本地又公佈失業率達到十 五年來的最高水平，香港股市因而一路狂跌，到六月十五日，跌到7462.5點，創造 三年來香港股市的最低點，香港股市因此一度成為近期在亞洲地區跌得最慘的股市 。與此同時，特區政府為了死守港幣聯繫匯率，使銀行利息進一步扯高，持續超過 十厘，致使反覆緊縮的香港經濟如履薄冰。 日元的貶值，更直接影響到中國大陸整體經濟。眾所周知，目前，日本仍然是中 國的頭號經貿夥伴，日元貶值將給兩國貿易帶來嚴重的負面影響。一方面，日元的 貶值，將很快影響到日本企業，使得日本企業對中國東南沿海的投資，主要是對大 連和上海的投資速度放緩。而主要依靠日元貸款的東北和華北地區基礎建設，無疑 將受到極大影響。隨著日元的繼續貶值，日元貸款勢必在今年下半年和明年都受到 大幅削減，直到在本世紀的最後一年。一般預料，日元對華貸款的幅度可能削減一 半，這也會造成上海浦東新機場的建設面臨融資困難。中日政府間曾擬訂到2000年 雙邊貿易額達到1000億美元，這一目標，眼看就要成為泡影。另一方面，日元狂貶 ，人民幣匯率如泰山壓頂。中國政府仍然堅持不讓人民幣貶值，而在反映真實市場 匯率的黑市上，人民幣對美元的比價已經跌到九比一，在一些缺少外匯的內地，人 民幣更貶到用十元才能換到一美元。 事實上，日元貶值，對日本經濟倒是有益無害，日本在戰後短短的數十年間，從 戰爭的廢墟中站立起來，經濟高速增長，最終躍身為西方工業大國中的佼佼者，固 然有各種各樣的的因素，但最重要的一條，就是日元長期保持的淡勢。作為資源貧 乏的島國，日本只能以出口增長作為自身經濟的發展方向。僅以新力公司和日立公 司為例，日元只要下跌1元，新力公司在國際市場就可多賺取50億日元，日立公司可 多賺取20億日元。而中國政府以盡世界義務為口號，自縛手腳，不在匯率上變通靈 活；人民幣既不能貶值，港元又因死守聯繫匯率，銀行利息反覆波動，資本市場無 法有效運作，利用香港市場為大陸國營企業融資的計劃早已瀕於癱瘓。死守人民幣 匯率的結果，已經導致中國外貿出口大幅度回落，今年5月份，開始出現中國外貿出 口連續22個月增長後的首次負增長，由於國內需求連年不足，進口貿易也在經過前 幾個月勉強上升之後，出現了低位徘徊局面。經濟學界許多有志之士，為此憂心忡 忡，他們多次提醒中共當局：順應國際市場的變化，主動和適當地調低人民幣匯率 ；一意固守，必將使中國經濟付出更加沉重的代價。 「朱熔基熱」退燒：朱氏經濟計劃屢屢受挫 今年春天當上中共新總理的朱熔基，給世人最深刻的印象，是上任伊始，就在首 次記者招待會上，公開宣佈他的一系列雄心勃勃的經濟改革和發展計劃，內容遍及 政府機構、國企、金融、住房等方面改革，還保證完成若干指標性任務，其中，尤 其引人注目的，是他發誓在中國經濟連年減速增長的形勢下，確保今年經濟增長率 仍然達到8%。然而，事與願違，今年第一季度，中國大陸的經濟增長僅為7.2%，第 二季度更低，上半年平均下來，增長率僅7%。嚴峻現實迫使朱熔基不得不改口。近 來，朱熔基詞盡委婉地表示：要實事求是面對經濟增長問題，不可為「保八」而「 保八」，重要的是要看到一種有益的經濟增長，而不是一種可能帶來不良後果的經 濟增長，如果今年經濟增長最終只有百分之七點幾，也沒有什麼大不了。前段時間 ，朱熔基曾經反覆強調，今年的經濟增長率達到百分之八，是中央的決策，也是各 方面今年要完成的最重大任務，因為經濟增長率與完成國企改革、解決下崗失業工 人等問題密切相關，為此，無論如何，都要克服困難，務必實現目標。有鑒於此， 當局使盡渾身解數，採取各項措施刺激經濟，並要求各部委各省市和自治區確保實 現這一目標。當局曾向各部委各省市自治區層層下達軍令狀，例如，給廣東省的任 務，使確保經濟增長10%；而給上海的任務，則更高，要求確保其經濟增長率達12% ，頭皮發脹的上海市政府，為此又層層下達任務，要求各部門制定實現平均增長率 12%的計劃，對那些不能確保實現12%增長率的計劃，都一一打回要求修改。 然而，隨著大陸經濟形勢的持續不景氣，加上亞洲金融風暴的經久蔓延，在大陸 經濟學界，淡化8%經濟增長率的言論甚囂塵上，按照中共官僚階層的「光榮傳統」 ，如果硬要下達死任務，年終難免不出現虛報謊報的「成績單」。朱熔基有感於此 ，轉而表態說：各部委各省市要以實事求是的態度對待「保八」，不能以虛報成績 來應付目標計劃。 不管怎樣，朱熔基的這番表態，至少已經是今年來他的第四次改口，最先是關於 國務院機構改革，由於許多部委官僚的頑固抵制，一些部委如國家體委、電子工業 部等難以精簡、合併或裁員，使原有的機構改革計劃嚴重走樣，草草收場，朱熔基 也只能搖搖頭，聽之任之；隨後是關於人民幣匯率，朱熔基一度是堅決表態不讓人 民幣貶值的帶頭人，然而，當上個月發生日元大貶風潮後，朱熔基即鬆口說：如果 壓力太大，人民幣就不得不考慮貶值；緊接著是對住房改革，朱熔基曾三令五申要 求全國住房實行商品化，取消國營單位長期來實行的住房實物福利性分配製度，並 於今年四月發出正式通知，然而，實施不到兩個月，由於貧富分化隱藏的社會對立 情緒，更由於許多國營單位既得利益者的抵制，住房商品化改革寸步難行，朱熔基 不得不以國務院名義重新發出通知：住房改革，各地各單位視具體情況而行，不硬 性規定辦法和時限。 最近朱熔基對經濟增長率的改口，不再令人感到意外。縱觀朱熔基上任以來的作 為，可以說乏善可陳，其經濟計劃屢屢受挫。這一方面反映了中國大陸經濟面臨的 重重困難，另一方面，也恰恰反映了現行中國政治、經濟體制與其經濟改革計劃的 尖銳矛盾。正如歷史上的無數革新者一樣，在封建專制體制環環相扣的約束下，部 分改革者的個人願望，到頭來往往只是水中撈月。有「當代商鞅」之稱的朱熔基， 大致也不會例外。 克林頓訪華：人民幣匯率與中美經貿關係 自從去年五月開始，亞洲發生金融危機之後，東亞各國貨幣相繼貶值，美國一直 對亞洲動盪不已的外匯市場袖手旁觀，持不干預的觀望態度。然而，六月份，日本 的日元匯率突然一路狂跌，跌到八年來的最低點，即146.75日元才能兌換一美元。 此時，美國方面突然一改往日坐視政策，六月二十七日，與日本聯手，雙方在外匯 市場共拋出四十至六十億美元，以拉抬日元價位。在這次美元干預行動中，美日雙 方各拋出至少二十億美元，干預行動立竿見影，使直線下滑的日元價位及時剎車， 重新回到了138日元兌一美元左右的價位。 美國聯邦儲備銀行的此次干預行動，完全出乎世人意料之外。分析之下，不外乎 三種原因： 其一，已經持續了一年多的亞洲金融風暴，至今不僅沒有真正的好轉跡象，還因 為一輪又一輪的貨幣貶值和市場滑坡，而使亞洲許多國家經濟深陷泥潭。連日本、 韓國、香港等這些一直領亞洲經濟龍頭的國家和地區，都相繼陷入嚴重的經濟衰退 。亞洲經濟的一蹶不振，也使整個世界經濟的發展蒙上一層厚重的陰影；其二，作 為亞洲頭號經濟強國的日本，日元的貶值，意味著亞洲地區新一輪金融風暴的降臨 ，而日元的加劇貶值，雖然對步步衰落的日本經濟益多害少，對其他亞洲國家卻完 全是雪上加霜；其三，更重要的，日元大貶，對中國大陸的人民幣構成了空前巨大 的壓力，在日元等亞洲貨幣繼續貶值的情況下，如果人民幣繼續固守價位，堅持不 貶值，中國經濟勢必在外貿出口、貨幣投資、和國內經濟景氣等一系列方面付出沉 重代價。為此，中共領導人終於一改一年多來信誓旦旦的不讓人民幣貶值的承諾， 總理朱熔基承認，隨著日元的大幅貶值，人民幣「已難以獨自撐起亞洲匯市」；財 政部部長項懷誠也暗示，人民幣面臨壓力太大，不得不考慮貶值；中國外經貿部副 部長孫振宇說得更具體，如果日元繼續滑落導致中國出口猛降，中國也許會被迫考 慮讓人民幣貶值。由於這一危機發生在美國總統克林頓訪華前夕，中共領導人雖然 在人民幣匯率問題上鬆口，但畢竟還是沒有付諸行動。 不管怎樣，標榜要為亞洲經濟盡國際義務的中共領導層，在嚴酷的現實面前，終 究還是收起了絕不讓人民幣貶值的大話。其實，國際經濟變化無常，人民幣匯率是 升值還是貶值，應該順應世界經濟環境，而不是人為的控制，所謂保證人民幣不貶 值，實際上是以中國大陸十二億人民的利益犧牲，來換取中國共產黨政權在國際上 的虛名和虛榮。中共領導人的保證，一度贏得了包括美國、日本等國家在內的領導 人們的空洞讚許。如今，山雨欲來，中共領導人食言改口，令這些國家的當政者好 幾分難為。美國突然進場干預外匯市場，正是在這一情況下，不得已而採取的舉動 。因為，眾所周知，此時，一旦人民幣大幅貶值，難免不引發新一輪更猛烈的亞洲 金融風暴，嚴重地看，還可能觸發全球性經濟災難。 日元暫時回升，中共領導人大概又要開始大肆宣揚死守人民幣匯率的保證，這種 不顧本國人民福祗，自甘犧牲的姿態，無疑是奉獻給即將訪華的美國總統克林頓的 一份豐厚贈禮。 今年六月的中國之行，是一九八九年以來，美國總統首次訪華，促成這次訪問和中 美兩國政府接近的主要因素，當首推兩國經貿關係。此次隨克林頓訪華的人數總計 有1200人之多，其中大多數為美國企業界人士。 在過去的20年裡，美中兩國的經貿關係發展迅猛。雙邊貿易近年來快速增長，僅 去年的雙邊貿易額，美方統計是600億美元。中方統計為490億美元，不管怎樣，到 目前，美國已成為中國的第二大貿易夥伴，中國則成為美國的第四大貿易夥伴。盡 管雙邊貿易從一九七九年到一九九七年增長了八倍，但雙邊貿易並不平衡。在兩國 政府間的許多磨擦中，貿易問題最經常不斷的磨擦。最近5年來，中國對美貿易一直 出現順差，美方公佈，1997年美國同中國的商品貿易赤字為497億美元，比1996年增 加102億美元。實際上，如果沒有對美國的順差，中國幾乎沒有什麼外匯儲備。美方 希望通過擴大對中國的出口來實現貿易平衡，但中共方面則否認該數據如美方所統 計的那麼大。 在中國加入世界貿易組織方面，美中雙方一直各執己見，沒有取得任何實質性的 突破。美方堅持要求中方必須在農產品、工業和消費品及服務業方面，全面地開放 市場。中方則顧慮重重，生怕從此國家經濟命脈將不在中共當權者的控制之下。 美方清楚表明支持人民幣不貶值的行動，美方認為，東亞國家面臨的經濟危機表 明，中美兩國政府進行合作比過去任何時候都更加重要。又認為，不使人民幣貶值 也符合中國的利益，這將阻止其他亞洲國家競相將本身的貨幣貶值，造成新一輪嚴 重的貨幣危機，其實，一旦人民幣貶值，首當其衝的就是美國市場，屆時，中國產 品將在美國市場氾濫成災，雙方貿易額差勢必進一步拉大。然而，如前所述，中國 政府為了迎合美國的願望，強行保持人民幣不貶值，已經令中國經濟受到極大損傷 。除此之外，中國侵犯美國知識產權問題仍然嚴重存在，盜用國際知名的美國商標 十分普遍。紐約流行品牌標誌DKNY出現在中國一種女用皮包上,但被改頭換面,成了 DKNJ。在河南開封,一件茄克衫的商標冒用耐克標誌圖案,但耐克NIKE卻被寫成YIKE 。另外一種常見的盜版產品是光碟。僅僅是電影「泰坦尼克號」，在北京的黑市上 就有三種版本。而在中國最新出現的一種盜版產品，是美國利利製藥公司生產的抗 抑鬱藥PROZAC。該公司已經在130多個國家取得了專利權,但是在中國卻四年都沒有 能夠註冊專利。 克林頓是次訪華，除了公開場合大談特談人權話題外，也私下裡從中共當局手上 換到幾張夢寐以求的商業大訂單，只是力避渲染。然而，儘管「訪問取得空前成功 」，中美兩國間業已存在的一系列經濟貿易衝突，卻將一如既往。 地下錢莊：方興未艾 在中國半計劃半市場的經濟活動中，地下經濟始終是一個無所不在而神通廣大的 方面軍。其中，尤其以地下金融活動最為突出。人們知道，中國民間存在形形色色 的地下錢莊，官方稱之為地下金融機構，這些地下錢莊，一方面，以高利息為誘餌 ，吸引民眾前往存款，有的還美其名曰某某基金會，實際上是靠非法集資而牟利， 他們之所以能行得通，是靠兩種辦法，一是將後來客戶的錢充當前面客戶的提款， 二是進行一些風險很高的投資，如股票、期貨等等。一旦投資失敗，或者客戶擠提 ，加上錢莊莊主的揮霍，入不敷出，該地下錢莊便告崩潰，莊主往往卷款逃亡。形 成一個又一個坑害客戶的不了案，前些年陸續爆發的長城公司沈太福案，上海郊區 地下錢莊案，廣東省番禺市非法集資大案，等等，都是其中的典型案例。在這類案 子中，雖然事主也受到一定的處罰，包括刑事處置，但受害客戶的損失卻無可挽回 ，其中，長城公司案，還因為當事人沈太福以中央要人李鵬及其夫人朱琳為支持背 景，而免於應有的嚴懲。 另一方面，地下錢莊還起了一個活躍外匯黑市交易的作用。因為在正規的銀行， 普通百姓兌換外匯受到嚴格管制，即便是因私獲准出國者，要兌換必要的外匯，數 量都被控制在數百元美金之內。然而，在地下錢莊，人民幣與外匯的兌換是任意和 無限制的。在廣州的鬧市區內，這類錢莊常常以小型百貨攤檔為掩護，半公開地接 受市民以人民幣與美金或港幣的現場兌換，數量小到數百，大到數萬美金，都可兌 到。有人質疑兌到的外匯會不會是假的，跑到國有銀行去驗證，誰知國有銀行的職 員往往爽快地答覆他們：沒有問題，連我們有時還到他們那裡兌換呢！ 地下錢莊的存在和日益猖獗，反映了中國正規金融機構的不健全和不完整，不能 滿足民眾多方面的需求，也反映了民眾對不能自由兌換的貨幣制度的不滿和挑戰。 另一方面，也給以詐騙為目的的犯罪分子提供了機會，更重要的，失去控制的地下 金融活動本身，給中國金融市場帶來無序和混亂，成為爆發金融危機的一大誘因。 內行人士普遍認為，以非法集資和黑市兌換為主要形式的地下金融活動，對國家宏 觀金融秩序的破壞作用，不可估量，是誘發金融風暴的三大因素之一。另外兩個因 素是，銀行呆帳、壞帳的繼續積累，和證券機構的違規操作，尤其是在權錢勾結的 槓桿下，允許那些業績低劣的公司，上市他們的垃圾股。 外貿形勢：出口大滑坡 舉世矚目的亞洲金融風暴，歷時已經一年。面對周邊國家，包括經濟超級大國日 本在內的一輪接一輪的貨幣貶值風潮，中國大陸硬是死死頂住人民幣貶值的壓力。 這一形象，固然使中國當局積累了 一定的國際政治資本，但卻使中國經濟、尤其是外貿經濟付出了極大犧牲。今年 頭五個月，中國對東南亞、日本和韓國的出口迅速下降，中國對這些國家和地區的 出口，分別比去年同期下降10.5％、5.7％與29.6％，使得整體外貿出口增幅大幅回 落，5月份的出口總值就比去年同月下降1.5％。該月出口值並出現連續22個月增長 之後的首次負增長。由於人民幣的相對升值，外商不得不對中國出口商品大幅壓價 一至二成，嚴重影響了中國的出口效益，也使得中國出口的收匯風險加大、收匯期 延長。 與此同時，由於中國與東南亞國家在出口方面有著相似的商品結構，出口市場也 都集中於歐美、日本和香港，東南亞國家貨幣紛紛貶值後，中國出口商品的競爭力 大大削弱。另一方面，中國有65%的勞務輸出和對外工程承包業務來自東南亞國家和 韓國，在亞洲貨幣危機懸而未決的情況下，這些國家已經取消了上百億美元的工程 承包項目，一些在建工程因當地貨幣貶值而導致效益下滑，有的則半途而廢。 外貿的滑坡，也連累到外來投資的減緩，日本，韓國，香港，台灣和東南亞國家 ，歷來是構成中國外資來源的主要基地，受金融風暴困擾的這些國家和地區，對中 國投資大幅下降，使中國今年前5個月的實際利用外資比去年同期減少了1.5％。盡 管在這五個月裡，中國仍然保持了180多億美元的貿易順差，但順差的增長幅度卻在 低位徘徊或減緩。外貿和外資的減退，直接影響到中國經濟的增長速度，使朱熔基 今年8%的經濟增長率保證，成為一個大大的問號。 由此看來，中國當局指望在金融風暴中扮演亞洲經濟領袖的身份，實在是不切實 際的奢望。至今為止，人口為日本六倍以上的中國，經濟規模還僅僅是日本的六分 之一，連番吹襲的亞洲金融風暴，連堂堂經濟強國的日本都不敢掉以輕心，中國又 怎能高枕無憂？ 外匯儲備：開始出現負增長 自從一九九二年以來，中國外匯儲備連續六年快速增長，到去年底，外匯儲備幾 乎是一千四百億美元，僅次於日本，居世界第二，可謂數目驕人。然而，今年以來 ，外匯儲備增長速度突然放慢，半年之內，全部外匯僅增長了6．2億美元，目前總 額為1405．1億美元。與去年的數字相比，增長甚微。更引人注目的事，今年六月份 ，還出現了六年來的首次外匯儲備負增長，在六月份一個月之內，外匯儲備比五月 份減少四億美元，幾乎抵銷半年來增長總數的大半。 分析外匯儲備增速放緩，甚至突然出現負增長的原因，首先在於亞洲金融風暴、 尤其是日元貶值的強大壓力，儘管當局死守人民幣匯率，但大部份企業顯然已經對 人民幣喪失信心，認定人民幣遲早會貶，因而暗中儲存外匯，導致國家外匯儲備減 少，據估計，全國各類企業儲存的外匯最少在二百億美元以上，占國家外匯儲備的 14%。 其次，人民幣在黑市上的不斷貶值，導致普通民眾對人民幣信心不足，原先持有外 匯的，都不鬆手，手中沒有外匯的，不少人也都爭相兌換外匯，以增強經濟安全感 。當然，外匯減少的一個關鍵來源，更在於外貿出口的衰退，今年五月份首次出現 達1.5%以上的出口負增長，是外匯儲備增量減少的直接原因。 除此之外，官商勾結的騙匯現象進一步加劇，也是導致國家外匯儲備削弱的重要 原因。僅廣東省海關，會同有關銀行、工商、公安等部門，今年上半年就查出所謂 「三假」報關單1573份，騙匯金額達6.2億多美元，其中相當一部分假單已經從銀行 騙匯得逞。而沒有查出的或被隱瞞的假單，至少在已查出的部分三倍以上，由此可 見這類騙匯活動的猖獗。 在貪官污吏們胃口日益膨脹的發展趨勢下，今年以來的海關騙匯活動更上一層樓 ，呈現三大特點：一是報關單額值大：廣州海關上月底協助省外管局核查780份報關 單，其中竟然就有681份為假單，涉及人民幣24.3億元。第二是假單金額大部分都在 40至50萬美元之間，並有意逃避二次核查，而且部分假單居然是在銀行劃匯後才送 海關核查的。第三是不法分子勾結報關官員利用假單套匯出境，這類行為，深圳海 關最近連續發現2起，涉及外匯金額達上億港元。第四是異地騙匯，利用外地核查時 間差偽造所在地海關的報關單，到有權力關係的外地去騙匯。第五是，官官相護而 神通廣大的不法分子，已經發展到偽造單證上的防偽標籤、剪貼其他低值報關單上 的防偽標籤或重複使用防偽標籤，偽造特種印章、印油，更改報關單數據或項目內 容、商品名稱、編碼，等等，使查假行動步步難行。 所以，在外有金融風暴，內有特權腐敗的內外夾擊之下，毫無疑問，中國外匯儲 備的弱勢勢必進一步加劇，而不會在短期內振興。□ ----------------------- Headers -------------------------------- Return-Path: Received: from relay07.mx.aol.com (relay07.mail.aol.com [172.31.109.7]) by air13.mail.aol.com (v46.20) with SMTP; Tue, 28 Jul 1998 13:24:36 -04 00 Received: from ns1.okcom.net (ns1.okcom.net [208.132.198.10]) by relay07.mx.aol.com (8.8.8/8.8.5/AOL-4.0.0) with ESMTP id NAA05724 for ; Tue, 28 Jul 1998 13:24:32 -0400 (EDT) Received: from default (pm1-s23.okcom.net [208.132.198.56]) by ns1.okcom.net (8.8.7/8.8.7) with SMTP id OAA17894 for ; Tue, 28 Jul 1998 14:25:46 -0400 Message-ID: <35BE1A83.2A97@okcom.net> Date: Tue, 28 Jul 1998 14:37:55 -0400 From: chen Reply-To: chen@okcom.net Organization: a X-Mailer: Mozilla 3.0 (Win95; I) MIME-Version: 1.0 To: yayiya@aol.com Subject: 陳破空：人民幣匯率及其他 Content-Type: text/plain; charset=iso-8859-1; name="caijing48.txt" Content-Transfer-Encoding: base64 Content-Disposition: inline; filename="caijing48.txt"